花旗發(fā)表報告指，人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局及中證監(jiān)會聯(lián)合昨日舉辦記者會，公布一系列即將推出的重要政策。雖然今次政策不如去年9月24日推出的政策組合般具有歷史性意義，但支持性措施有助於穩(wěn)定房地產(chǎn)及中小企業(yè)，緩解關稅對出口企業(yè)的衝擊，短期內(nèi)有效控制不良貸款風險。對內(nèi)銀而言，資產(chǎn)質量改善及債務可持續(xù)性的提升將是關鍵利好，預計將推動估值上行，但仍需關注淨息差壓力。人行推降準減息等10招穩(wěn)定市場。該行認為人民銀行即將下調(diào)存款準備金率50個基點符合預期，但對下調(diào)公開市場7天期逆回購操作利率10個基點感到意外。該行估算雖然下調(diào)存款準備金率50個基點可能會使承保銀行2025年的淨息差/盈利率上升約0.7個基點/0.26%，但這不足以抵銷下調(diào)10個基點的長期回購利率對淨利息收益率/盈利率的打擊。不過，花旗指，國家金融監(jiān)督管理總局對房地產(chǎn)及中小企業(yè)的融資支持有助於穩(wěn)定相關行業(yè)，減緩關稅衝擊及短期不良貸款形成的風險。這些政策可為銀行釋放撥備創(chuàng)造空間，支持內(nèi)銀2025年盈利基本持平。花旗指，由於資產(chǎn)質素及股息穩(wěn)定性是中資銀行估值的最重要驅動因素，該行認為債務可持續(xù)性所帶來的增量利好，足以抵銷淨息差拖累所帶來的負面影響，從而推動中資銀行重新評級。在這些支持性政策的推動下，該行預計對平均每日成交額(ADT)敏感度高的券商將受益(包括東方財富(300059.SZ) -0.240 (-1.136%) 、廣發(fā)證券(01776.HK) -0.160 (-1.363%) 沽空 $4.07百萬; 比率 4.667% 和銀河證券(06881.HK) -0.150 (-1.854%) 沽空 $1.34千萬; 比率 5.608% )。然而，相較於東方財富，該行更看好銀河證券。(ha/a)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-06 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)