滙豐研究發(fā)表報(bào)告,指泰格醫(yī)藥(03347.HK) -1.100 (-3.077%) 沽空 $1.63千萬(wàn); 比率 7.690% 首季度業(yè)績(jī)略遜預(yù)期,但新增訂單超預(yù)期。其首季營(yíng)收16億元人民幣(下同)及常規(guī)淨(jìng)利潤(rùn)1.02億元,按年分別下降6%和66%,略低於該行預(yù)期,主要受臨床實(shí)驗(yàn)解決方案(CTS)業(yè)務(wù)疲軟拖累(首季度收入按年下降12%)。該行表示,留意到兩大積極信號(hào):首季度新增訂單按年增長(zhǎng)約20%,且從業(yè)績(jī)電話會(huì)得悉,其國(guó)內(nèi)客戶臨床試驗(yàn)需求正在復(fù)甦。該行降其今年至2027年各年收入預(yù)測(cè)介乎3%至5%,經(jīng)常性純利預(yù)測(cè)降約2%,以反映CTS業(yè)務(wù)疲弱,特別是中國(guó)市場(chǎng)。整體而言,該行料其2024至2027年間經(jīng)常性純利年均複合增長(zhǎng)率達(dá)11%,主要受今年淨(jìng)新訂單料增15%、2025至2027年淨(jìng)利潤(rùn)率料復(fù)甦至介乎13.4%至14%、新訂單定價(jià)趨穩(wěn)定及成本控制所支持。該行維持對(duì)泰格醫(yī)藥H股「買(mǎi)入」評(píng)級(jí),H股目標(biāo)價(jià)由42.8港元降至39.5港元。年初至今其H股股價(jià)累跌約11%(同期恒生醫(yī)療保健指數(shù)漲22%),主要反映市場(chǎng)對(duì)2024年及一季度業(yè)績(jī)的失望。若扣除101億元金融資產(chǎn)市值,當(dāng)前H股對(duì)應(yīng)2025年市盈率料約12倍(基於常規(guī)淨(jìng)利潤(rùn)計(jì)算),較歷史均值低逾1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。該行認(rèn)為泰格醫(yī)藥H股估值處?kù)兜凸罓顟B(tài),其在北美等關(guān)鍵海外市場(chǎng)的業(yè)務(wù)拓展有望成為股價(jià)催化劑。(da/a)(港股報(bào)價(jià)延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-06 16:25。)