美國聯(lián)準(zhǔn)會 (Fed) 將於臺灣時間下周四 (19 日) 凌晨兩點(diǎn)公布最新利率決策，市場普遍預(yù)期將維持政策利率不變，並聚焦官員最新經(jīng)濟(jì)預(yù)測與利率點(diǎn)陣圖，尋找決策者如何權(quán)衡近期疲弱經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與川普推動的關(guān)稅與財政政策風(fēng)險。
近期公布的消費(fèi)者與生產(chǎn)者物價數(shù)據(jù)皆低於預(yù)期，加上就業(yè)成長趨緩，理論上應(yīng)有利 Fed 重啟降息。不過川普持續(xù)推進(jìn)對全球貿(mào)易規(guī)則的重構(gòu)，為整體經(jīng)濟(jì)前景增添變數(shù)。自 5 月聯(lián)邦公開市場委員會 (FOMC) 會議以來，白宮推遲至 7 月才執(zhí)行新一輪全球關(guān)稅，對通膨與經(jīng)濟(jì)成長的潛在衝擊，使部分官員維持觀望立場。
儘管川普日前呼籲 Fed「立即降息 1 個百分點(diǎn)」，但大多數(shù)決策官員仍偏向「謹(jǐn)慎耐心」的策略，並持續(xù)觀察關(guān)稅對企業(yè)與家庭支出的實(shí)質(zhì)影響。安永 Parthenon 首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Gregory Daco 指出，市場仍預(yù)期 Fed 今年將降息兩次，但最新預(yù)測可能顯示更偏向觀望、甚至減少降息次數(shù)的可能。
關(guān)稅風(fēng)險成主導(dǎo) 壓抑短期政策彈性
Fed 目前將聯(lián)邦基金利率維持在 4.25%–4.50% 區(qū)間，自去年 12 月啟動降息以來已維持?jǐn)?shù)月。當(dāng)時官員預(yù)期通膨持續(xù)降溫、可啟動「有節(jié)奏的降息路徑」。不過，今年 1 月川普重返白宮後祭出的「解放日」關(guān)稅清單，當(dāng)時引發(fā)市場劇烈波動，也讓部分投資人擔(dān)憂美國恐步入衰退。
隨著川普政府稍微收手，近期風(fēng)險趨緩，高盛最新分析將美國今年陷入衰退的機(jī)率下調(diào)至約 30%，並預(yù)期通膨略降、成長略升。然而這份分析並未改變高盛對 Fed 的利率預(yù)測，該行預(yù)期今夏物價將再次走高，使 Fed 暫不動作、可能延至 12 月才會再降息。
SGH Macro Advisors 首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Tim Duy 則指出，隨時間推進(jìn)，若 Fed 仍維持今年兩次降息預(yù)期，將代表其對經(jīng)濟(jì)前景的信心更強(qiáng)；但若點(diǎn)陣圖下修至僅剩一次降息，則顯示「參與者在解放日之後，對降息的信心有所動搖」。
零售數(shù)據(jù)將成重要觀察通道
通膨年增率目前仍高於 Fed 的 2% 目標(biāo)值約 0.5 個百分點(diǎn)，但若扣除波動較大的食品與能源，近三個月的核心通膨已接近 2%。另一方面，失業(yè)率連續(xù)三個月維持在 4.2%，也讓 Fed 在「抗通膨」與「支撐就業(yè)」間的權(quán)衡更顯複雜。
花旗集團(tuán) (Citi) 經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美國家庭可能因進(jìn)口商品價格上升，轉(zhuǎn)而削減服務(wù)支出，進(jìn)一步拉低總體需求。他們預(yù)測，這樣的「需求冷卻」將壓抑通膨、推升失業(yè)率，促使 Fed 從 9 月起啟動連續(xù)降息，並持續(xù)至 2026 年。
花旗分析指出：「關(guān)稅或許會導(dǎo)致部分商品價格短期上揚(yáng)，但整體核心服務(wù)項(xiàng)目的通膨放緩將使其成為一次性上漲，而非長期壓力。市場尚未充分反映這一點(diǎn)，而降息之路正變得越來越清晰。」
新聞來源 (不包括新聞圖片): 鉅亨網(wǎng)