美團-W(03690.HK) -2.700 (-1.870%) 沽空 $10.88億; 比率 18.200% 今日(27日)股價先跌後回升，盤中曾低見122.3元一度下滑5.5%，中午輾轉回升，最新報132元上揚2%，成交額95.75億元。中金發(fā)表報告表示，美團(03690.HK) -2.700 (-1.870%) 沽空 $10.88億; 比率 18.200% 今年首季收入及經(jīng)調(diào)整凈利潤超出該行預期，收入按年增長18%至866億人民幣，高該行預期1.4%；經(jīng)調(diào)整凈利潤為109.5億人民幣，超出該行預期21%，主要受益於核心本地商業(yè)經(jīng)營利潤超預期和未分配項目的經(jīng)營虧損優(yōu)於預期，經(jīng)調(diào)整凈利率為12.6%。該行指美團旗下外賣業(yè)務堅決面對競爭，料短期業(yè)績下調(diào)，但對公司長期有信心。相關內(nèi)容《大行》高盛料即制飲品受惠內(nèi)地外賣平臺補貼計劃 升蜜雪冰城(02097.HK)古茗(01364.HK)目標價該行估計，美團今年第二季外賣單量及到店酒旅GTV均有望穩(wěn)健增長。首季美團核心本地商業(yè)收入按年增18%至643億人民幣，該行測算：1）外賣：公司持續(xù)迭代「拼好飯」和「神搶手」?jié)M足用戶需求，首季外賣單量增速或接近10%，收入按年升14%。 該行預計美團第二季外賣單量延續(xù)首季的按年增速，但收入受補貼抵銷的影響按年增5%；2）閃購：公司持續(xù)豐富供給端及拓展下沉市場，截至3月底累計交易用戶數(shù)超過5億，首季單量增速為32%，考慮到公司4月正式發(fā)布即時零售品牌「美團閃購」并重點推廣，該行預計今年第二季單量按年增32%，維持較快增速；3）到店酒旅：今年首季GTV按年增長30%，該行預計今年第二季到店酒旅GTV按年增28%。整體該行預計今年第二季核心本地商業(yè)收入按年增11%達671億人民幣。中金預計美團第二季外賣單位經(jīng)濟(UE)承壓，測算今年首季外賣UE受到規(guī)模效應和補貼優(yōu)化的帶動，按季及按年比均有所提升，但預計今年第二季外賣UE或?qū)⑹艿叫袠I(yè)競爭加劇、補貼投入力度加大的影響，按年下滑幅度較大。今年首季到店酒旅業(yè)務經(jīng)營利潤率按季基本持平，該行預計公司第二季到店酒旅經(jīng)營利潤率受到低線城市拓展、輕快餐和特價團購單量占比提升，以及酒旅業(yè)務季節(jié)性占比較高等影響，按季略有下滑。整體該行預計第二季核心本地商業(yè)營業(yè)利潤119億人民幣，對應經(jīng)營利潤率為17.7%。該行下調(diào)美團2025和2026年經(jīng)調(diào)整凈利潤預測分別13%和5%至409億和541億人民幣，主要考慮外賣補貼力度及海外投入加大等因素；但考慮公司外賣業(yè)務的韌性，中金維持對美團「跑贏行業(yè)」評級及目標價177元，對應2025及2026年預測經(jīng)調(diào)整市盈率各25倍及18倍。(wl/j)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-06 16:25。)相關內(nèi)容《大行》中金列出離岸中資股策略首選名單(表)