我們是於中國銷售鱗片石墨精礦及球形石墨的公司，主要從事將未加工石墨加工制成鱗片石墨精礦及球形石墨。我們的由來可追溯至二零零六年，當(dāng)時(shí)，我們以溢祥石墨名義展開鱗片石墨精礦（碳含量主要為94%至96.8%）選礦及銷售的營運(yùn)，而我們於二零一二年擴(kuò)張業(yè)務(wù)，以溢祥新能源名義加工及銷售球形石墨（碳含量主要為99%以上）。
由於我們的鱗片石墨精礦碳含量高（我們相信此乃源於我們的選礦能力），其適合用於耐熱物料及制成球形石墨并用作電子裝置及新能源汽車鋰離子電池的負(fù)極材料。作為我們球形石墨加工的副產(chǎn)品，我們亦銷售微型石墨粉及高純度石墨粉。於截至二零一九年、二零二零年及二零二一年十二月三十一日止三個(gè)年度，我們已分別出售(i)約18,400噸、34,100噸及37,300噸的鱗片石墨精礦；及(ii)約8,300噸、10,400噸及13,800噸的球形石墨及其副產(chǎn)品。於有關(guān)期間，銷售球形石墨及其副產(chǎn)品所產(chǎn)生的收益分別為約人民幣66.4百萬元、人民幣76.2百萬元及人民幣98.5百萬元，而銷售鱗片石墨精礦所產(chǎn)生的收益分別為約人民幣57.4百萬元、人民幣85.7百萬元及人民幣97.7百萬元。
於二零一九年，我們?nèi)〉帽鄙降V場(chǎng)的采礦權(quán)，以輔助本集團(tuán)的核心業(yè)務(wù)。自此，北山礦場(chǎng)的未加工石墨僅供本集團(tuán)自用而開采，以補(bǔ)足向第三方供應(yīng)商采購的未加工石墨。根據(jù)獨(dú)立技術(shù)報(bào)告，北山礦場(chǎng)在石墨資源方面由約14,000千噸控制資源量及約1,000千噸推定資源量組成，於二零二一年十二月三十一日，估計(jì)礦場(chǎng)年限約為20年。取得有關(guān)采礦權(quán)讓我們能夠獲取有保障及穩(wěn)定的未加工石墨資源及得益於垂直整合的協(xié)同效應(yīng)（如更好地控制原材料、穩(wěn)定供應(yīng)及更有效的成本控制）。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，我們?yōu)樘}北縣及中國擁有垂直整合供應(yīng)鏈且連接石墨加工營運(yùn)與石墨礦場(chǎng)的公司之一。
截至二零一九年、二零二零年及二零二一年十二月三十一日止三個(gè)年度，我們自北山礦場(chǎng)分別開采出約255,500噸、211,200噸及258,300噸未加工石墨，開采成本分別約為人民幣3.0百萬元、人民幣3.8百萬元及人民幣4.1百萬元，故分別約為每噸人民幣11.5元、每噸人民幣17.8元及每噸人民幣15.8元，分別占銷售總成本的約4.7%、4.4%及3.9%。盡管我們繼續(xù)向第三方采購未加工石墨，惟於截至二零一九年、二零二零年及二零二一年十二月三十一日止三個(gè)年度，從北山礦場(chǎng)開采的未加工石墨占我們的未加工石墨總供應(yīng)量約60.0%、52.7%及50.4%。
我們亦於二零二零年開始銷售未加工大理石（開采營運(yùn)的副產(chǎn)品）。截至二零二零年及二零二一年十二月三十一日止兩個(gè)年度，我們銷售約675,200噸及341,700噸未加工大理石，開采成本約為人民幣4.1百萬元及人民幣2.3百萬元，分別占年內(nèi)總銷售成本約4.8%及2.2%。截至二零二零年及二零二一年十二月三十一日止年度，來自銷售未加工大理石的收益分別約為人民幣6.9百萬元及人民幣2.2百萬元。
誠如本節(jié)「選礦及加工業(yè)務(wù)」分節(jié)所披露，我們於整個(gè)往績期間的收益主要來自銷售鱗片石墨精礦與銷售球形石墨及其副產(chǎn)品。本集團(tuán)的毛利於往績期間各年都有所提高，乃受益於收購北山礦場(chǎng)後，因垂直整合供應(yīng)鏈而帶來的高效成本結(jié)構(gòu)。我們的毛利由截至二零一九年十二月三十一日止年度的約人民幣59.4百萬元（相應(yīng)毛利率：約48.0%），增加至截至二零二零年十二月三十一日止年度的約人民幣83.2百萬元（相應(yīng)毛利率：約49.3%），再增加至截至二零二一年十二月三十一日止年度的約人民幣93.0百萬元（相應(yīng)毛利率：約46.9%）。此外，董事認(rèn)為獲得北山礦場(chǎng)的采礦權(quán)可補(bǔ)足未加工石墨供應(yīng)鏈，減少向第三方供應(yīng)商采購未加工石墨的需要，從而輔助本集團(tuán)核心業(yè)務(wù)。除銷售未加工大理石外，董事確認(rèn)我們并無出售其他北山礦場(chǎng)采出的未加工石墨。
憑藉我們的選礦及加工能力、得益於垂直整合的協(xié)同效應(yīng)所帶來的有效成本結(jié)構(gòu)以及我們的良好往績，我們相信我們已整裝待發(fā)，可抓緊中國石墨產(chǎn)品行業(yè)即將來臨的增長機(jī)遇。具體而言，根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，鱗片石墨精礦銷售收益預(yù)計(jì)會(huì)由二零二二年的約人民幣2,524.7百萬元增加至二零二六年的約人民幣3,465.1百萬元，由二零二二年起計(jì)的復(fù)合年增長率約為8.2%。中國球形石墨的銷售收益由二零一七年的約人民幣1,287.1百萬元增加至二零二一年的約人民幣2,223.0百萬元，復(fù)合年增長率約為14.6%，預(yù)計(jì)將由二零二二年的約人民幣2,610.0百萬元增長至二零二六年的約人民幣4,100.1百萬元，復(fù)合年增長率為12.0%。我們亦受惠於黑龍江省蘿北縣地方政府當(dāng)局實(shí)施的一系列利好措施，以支持我們的營運(yùn)及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，包括(i)改良交通及通訊基建；(ii)財(cái)政補(bǔ)貼；及(iii)與其他地區(qū)相若的電價(jià)。
由於上述原因，本集團(tuán)於往績期間錄得溫和業(yè)務(wù)增長，於截至二零一九年、二零二零年及二零二一年十二月三十一日止三個(gè)年度產(chǎn)生總收益分別約人民幣123.7百萬元、人民幣168.7百萬元及人民幣198.4百萬元，以及純利分別約人民幣24.5百萬元、人民幣37.9百萬元及人民幣53.3百萬元。截至二零二一年十二月三十一日止年度，純利增長部分是由於收到政府補(bǔ)助約人民幣7.9百萬元，而截至二零一九年及二零二零年十二月三十一日止兩個(gè)年度分別為約人民幣0.5百萬元及人民幣0.6百萬元，該政府補(bǔ)助為本集團(tuán)在過去幾年努力實(shí)現(xiàn)稅收貢獻(xiàn)目標(biāo)水平及在研發(fā)方面的努力的結(jié)果。詳情請(qǐng)叁閱「財(cái)務(wù)資料 ─ 收益表主要組成部分 ─ 其他收入及其他收益凈額」。我們不能保證將來會(huì)收到同等或更大數(shù)額的此類政府補(bǔ)助，倘我們目前享有的任何政府補(bǔ)助被終止，我們的財(cái)務(wù)狀況將受到不利影響。請(qǐng)叁閱「風(fēng)險(xiǎn)因素 ─ 與本公司業(yè)務(wù)及營運(yùn)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn) ─ 我們目前獲得的政府補(bǔ)助及稅項(xiàng)優(yōu)惠待遇可能并非為經(jīng)常性」。盡管本集團(tuán)在往績期間產(chǎn)生純利，惟無法保證日後最終能以盈利方式開采來自北山礦場(chǎng)的未加工石墨及未加工大理石。
資料來源: 中國石墨 (02237) 招股書 [公開發(fā)售日期 : 2022/06/30) |