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招銀國際研究報告指，百度(09888.HK) +0.450 (+0.544%) 沽空 $2.63億; 比率 30.780% (BIDU.US) 2025年第一季度業(yè)績的核心業(yè)務收入達255億元人民幣，較市場預期高出10%。其核心業(yè)務非通用會計準則營運利潤達49億元人民幣，較市場共識高出11%。考慮到廣告貨幣化放緩或超預期，而云服務收入增長快於預期的綜合影響，招銀下調百度2025年收入、非通用會計準則凈利預測1%、7%。將目標價下調1%至144.6美元(原本146.7美元)，維持「買入」評級。相關內容《大行》中金列出恒生科指成份股調整及權重變動與被動資金變化預測(表)百度云服務2025年第一季度收入達67億元人民幣，按年增長42%，高於市場共識的26%增速。該行認爲，強勁增長受兩方面驅動，一是基於訂閱的云服務收入在強勁需求推動下實現(xiàn)穩(wěn)健增長，百度行業(yè)認可度不斷提升；二是基於項目的云服務收入增長。2025年第一季度，百度核心業(yè)務線上廣告收入為160億元人民幣，按年下滑6%，符合預期。該行認爲，隨著大語言模型(LLM)性能快速提升且成本可顯著優(yōu)化，百度正更積極地利用LLM推動搜索業(yè)務創(chuàng)新。4月，約35%的百度搜索結果由生成式AI產(chǎn)生，預計未來幾個季度這一占比將超過50%。該行指，百度正積極投資AI時代的發(fā)展機遇。雖然搜索業(yè)務的產(chǎn)品創(chuàng)新計劃較該行預期更積極主動，或對短期廣告收入復蘇造成壓力，但認為在強勁需求及百度品牌認知度提升的推動下，云服務收入有望持續(xù)保持強勁增長。(hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-05-23 16:25。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)相關內容《大行》高盛降百度港股及美股目標價至94港元及96美元 維持買入評級