摩根大通發(fā)表報(bào)告，認(rèn)為拼多多(PDD.US) 今年首季度調(diào)整後經(jīng)營利潤率進(jìn)一步跌至19%(對(duì)比2024年第四季為25%)，料其未來邊際利潤將穩(wěn)定在今年第一季度水平之上，摩通對(duì)拼多多維持「中性」評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)從125美元下調(diào)至105美元，2025財(cái)年預(yù)測市盈率維持在12倍。
摩通表示，拼多多今年首季度調(diào)整後經(jīng)營利潤率進(jìn)一步跌至19%，其管理層將原因歸咎於1)公司響應(yīng)政府以舊換新政策提供消費(fèi)者補(bǔ)貼，但拼多多的平臺(tái)模式無法像京東一樣全盤受益；2)美國當(dāng)局加徵關(guān)稅對(duì)Temu營運(yùn)造成干擾；3)對(duì)商家的支持措施，包括4月推出的「三年1000億支持計(jì)劃」(含現(xiàn)金支出與資源投入)等。
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該行認(rèn)爲(wèi)，因市場難以對(duì)盈利達(dá)成共識(shí)，拼多多邊際利潤的劇烈下滑將導(dǎo)致股價(jià)持續(xù)盤整。但相信其邊際利潤將穩(wěn)定在今年首季度水平之上。
另外，直至美中貿(mào)易談判按計(jì)劃於8月完成前，摩通認(rèn)為Temu的財(cái)務(wù)狀況仍面臨不確定性，且商家支出大多由拼多多自主決策，預(yù)計(jì)調(diào)整後經(jīng)營利潤率將在今年二季度提升至23%，估計(jì)今年全年達(dá)24%。(hc/w)(美股為即時(shí)串流報(bào)價(jià)； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)
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