眾安在線(06060.HK) -1.790 (-8.504%) 沽空 $5.19億; 比率 13.493% 今日半日股價飆升25%收20元，成交額18.59億元。香港立法會上周三(21日)三讀通過《穩(wěn)定幣條例草案》，設(shè)立「法幣穩(wěn)定幣發(fā)行人」發(fā)牌及監(jiān)管制度。財庫局長許正宇表示爭取制度在今年內(nèi)實施，正草擬監(jiān)管指引，穩(wěn)定幣主要場景是跨境支付，對於與海外金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)訂立互認(rèn)機(jī)制持開放態(tài)度。
瑞銀於本周二(27日)發(fā)表報告稱，在香港立法會通過穩(wěn)定幣法後五個交易日，眾安在線股價累計上漲29%，認(rèn)為該法案為向公眾發(fā)售穩(wěn)定幣掃除了障礙。香港金融管理局已推出穩(wěn)定幣發(fā)行商的監(jiān)管「沙盒」，而眾安間接持有8.7%股份的企業(yè)——RD InnoTech，是三家參與機(jī)構(gòu)之一。市場預(yù)期眾安將從以下兩方面受益：1)RD InnoTech估值上升潛力；以及2)可觀的凈利息差。
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穩(wěn)定幣的價值通常與其他資產(chǎn)(如法定貨幣、黃金)掛鉤，以維持價格穩(wěn)定。用戶若要發(fā)行穩(wěn)定幣，需向發(fā)行商存入等值的法幣。由於初期競爭有限(僅有3家沙盒參與者)，存款利率可能低至活期存款水平，意味著眾安銀行資金成本較低。隨著未來穩(wěn)定幣發(fā)行商數(shù)量增加，存款利率或逐步上升。然而，眾安認(rèn)為穩(wěn)定幣市場規(guī)模也可能大幅擴(kuò)張。目前USDT(一種美元支持的穩(wěn)定幣)市值超過1,500億美元。用戶主要用於交易(例如無需進(jìn)行法幣出入金流程即可交易比特幣)和跨境支付。
瑞銀指，2025年前四月，眾安在線總保費按年增長13%。其中健康險保費增長超40%，主要得益於流量獲客成本下降及加大營銷力度，以及新產(chǎn)品推出。數(shù)碼生活類保費則按年下跌10%，因平臺業(yè)務(wù)（如退貨物流、OTA旅游保險）有所收縮。汽車險保費按年增長逾30%，因監(jiān)管加強(qiáng)對線下分銷渠道（如經(jīng)紀(jì)人）傭金的限制，而眾安專注線上渠道。消費金融業(yè)務(wù)亦見復(fù)蘇，與行業(yè)趨勢一致。
瑞銀維持眾安在線「中性」評級及目標(biāo)價13.1元。(wl/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-05-30 16:25。)
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