康師傅(00322.HK) -0.680 (-5.015%) 沽空 $8.88千萬(wàn); 比率 16.797% 今早(30日)低開(kāi)近0.9%後跌幅擴(kuò)大，盤(pán)中低見(jiàn)12.6元一度下挫近7.1%，成交額1.26億元。公司今年3月下旬公布去年純利升近20%但收入僅按年升0.3%，其中方便面業(yè)務(wù)收入284.14億人民幣按年跌1.3%，市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注集團(tuán)未來(lái)收入增長(zhǎng)(特別是方便面業(yè))挑戰(zhàn)，而招商證券於3月下旬報(bào)告曾指與采取專(zhuān)注於銷(xiāo)量驅(qū)動(dòng)策略的統(tǒng)一(00220.HK) -0.160 (-1.544%) 沽空 $2.25千萬(wàn); 比率 18.171% 相比，康師傅顯示出一個(gè)不同步的動(dòng)態(tài)，該行難以看清在這場(chǎng)零和游戲中誰(shuí)將勝出，康師傅在極具競(jìng)爭(zhēng)的營(yíng)運(yùn)環(huán)境中，面臨市場(chǎng)份額損失的擔(dān)憂(yōu)。瑞銀最新發(fā)表報(bào)告表示，康師傅(00322.HK) -0.680 (-5.015%) 沽空 $8.88千萬(wàn); 比率 16.797% 管理層參與了該行舉行的亞洲投資論壇，該行引述康師傅管理層指今年以來(lái)銷(xiāo)售弱於預(yù)期(對(duì)比今年目標(biāo)為低至中單位數(shù)字增長(zhǎng))，指自3月以來(lái)方便面和飲料銷(xiāo)售均表現(xiàn)疲軟，第二季度的挑戰(zhàn)持續(xù)存在，尤其是飲料業(yè)務(wù)。相關(guān)內(nèi)容《大行》摩通對(duì)中國(guó)IP產(chǎn)業(yè)前景有信心 首選泡泡瑪特(09992.HK)及老鋪黃金(06181.HK)盡管收入面臨挑戰(zhàn)，但康師傅管理層對(duì)利潤(rùn)率擴(kuò)張表示信心，這得益於有利的原材料趨勢(shì)(例如，糖和PET價(jià)格下降)以及價(jià)格上調(diào)，預(yù)計(jì)2025年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)將與目標(biāo)一致(凈利潤(rùn)按年增長(zhǎng)超過(guò)雙位數(shù))。對(duì)於方便面，公司指市場(chǎng)份額按月保持穩(wěn)定，但按年仍下降。價(jià)格上調(diào)後的市場(chǎng)份額恢復(fù)速度慢於預(yù)期，而經(jīng)典系列仍面臨壓力。對(duì)於飲料，由於競(jìng)爭(zhēng)激烈且競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手未跟進(jìn)價(jià)格調(diào)整，1L飲料價(jià)格上調(diào)後的市場(chǎng)份額恢復(fù)困難，但管理層表示碳酸飲料和咖啡產(chǎn)品今年迄今呈現(xiàn)正增長(zhǎng)趨勢(shì)。康師傅管理層重申其未來(lái)三至五年目標(biāo)為凈利潤(rùn)較2023年翻倍。預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)率擴(kuò)張主要由毛利率擴(kuò)張貢獻(xiàn)。2025年，毛利率擴(kuò)張主要由飲料的原材料價(jià)格有利和面食的價(jià)格上調(diào)驅(qū)動(dòng)；未來(lái)幾年，管理層預(yù)計(jì)毛利率將通過(guò)產(chǎn)品組合優(yōu)化、主動(dòng)定價(jià)策略和更好的原材料管理持續(xù)擴(kuò)張。瑞銀維持對(duì)康師傅「買(mǎi)入」評(píng)級(jí)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)由14.5元升至15.1元，此按現(xiàn)金流折現(xiàn)率作估值。(wl/da)(港股報(bào)價(jià)延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-05-30 16:25。)