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高盛發(fā)表報(bào)告，中資互聯(lián)網(wǎng)公司今年首季度收入穩(wěn)健、凈利潤超出預(yù)期，但對普遍第二季度盈利能力持漸進(jìn)采取保守態(tài)度，因平臺生態(tài)系統(tǒng)(商家、消費(fèi)者)、食品外賣補(bǔ)貼(由電商提供)、AI(應(yīng)用和超大規(guī)模GPU折舊)以及海外擴(kuò)張等方面的投資增加。投資者主要聚焦三個問題，第一外賣競爭與電商的再投資：監(jiān)於拼多多(PDD.US) 首季度利潤未達(dá)預(yù)期，以及京東-SW(09618.HK) -2.900 (-2.200%) 沽空 $4.05億; 比率 13.974% 在三個月內(nèi)從進(jìn)入食品外賣領(lǐng)域到實(shí)現(xiàn)日均訂單2,000萬單的顯著進(jìn)展，投資者關(guān)注當(dāng)前競爭的持續(xù)時間和強(qiáng)度，以及不同最終情景下的風(fēng)險/回報(bào)。該行將中國電商子行業(yè)偏好從第3位下調(diào)至第4位，因短期利潤前景更具挑戰(zhàn)性，但認(rèn)為京東在12個月視角下具有最有利的上行風(fēng)險回報(bào)。相關(guān)內(nèi)容《大行》建銀國際降美團(tuán)(03690.HK)目標(biāo)價至157.4元 料不太可能發(fā)生持續(xù)價格戰(zhàn)第二是AI應(yīng)用受益者：高盛認(rèn)為騰訊的「廣告+游戲」業(yè)務(wù)將最直接受益於AI在廣告科技/游戲體驗(yàn)中的應(yīng)用，同時快手-W(01024.HK) -0.900 (-1.661%) 沽空 $4.39億; 比率 21.695% 的可靈AI(文字轉(zhuǎn)視頻)在全球進(jìn)展強(qiáng)勁。與此同時，關(guān)於AI助手的終極形式仍存在爭論——是超級應(yīng)用(如微信)還是手機(jī)制造商(如小米(01810.HK) -0.750 (-1.451%) 沽空 $16.22億; 比率 15.488% )。第三是地緣政治/關(guān)稅發(fā)展的影響，投資者關(guān)注如何應(yīng)對地緣政治和關(guān)稅發(fā)展的影響該行指，對中資互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)2025年五大主題作出調(diào)整，游戲繼續(xù)是首選子行業(yè)(第一位)，繼續(xù)看好穩(wěn)定格局的出行領(lǐng)域(第二位)。該行將互聯(lián)網(wǎng)垂直領(lǐng)域的偏好從第4位提升至第3位，因投資者尋求市場結(jié)構(gòu)更有利/進(jìn)入壁壘更高的業(yè)務(wù)，以應(yīng)對電商/本地服務(wù)競爭。高盛表示，關(guān)鍵股票推薦游戲行業(yè)包括騰訊(00700.HK) -12.300 (-2.409%) 沽空 $9.15億; 比率 6.481% 及網(wǎng)易-S(09999.HK) -9.500 (-4.745%) 沽空 $5.39億; 比率 9.472% ，出行行業(yè)看好滿幫(YMM.US) ，互聯(lián)網(wǎng)垂直領(lǐng)域中看好小米-W(01810.HK) -0.750 (-1.451%) 沽空 $16.22億; 比率 15.488% 及攜程-S(09961.HK) -16.500 (-3.232%) 沽空 $2.18億; 比率 10.768% ；電商領(lǐng)域看好京東及快手。(wl/da)(港股報(bào)價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-05-30 16:25。) (美股為即時串流報(bào)價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)相關(guān)內(nèi)容《大行》花旗：快手(01024.HK)首季收入及調(diào)整後盈利符預(yù)期