招銀國際的研究報(bào)告指，敏實(shí)(00425.HK) -0.200 (-1.008%) 沽空 $7.92百萬; 比率 10.831% 去年下半年收入低於該行預(yù)測(cè)，主要受到內(nèi)地的日系品牌業(yè)務(wù)拖累，但毛利率高於該行預(yù)測(cè)，主要受益於電池盒和金屬及飾條業(yè)務(wù)毛利率的提升。經(jīng)營利潤和凈利潤均符合該行預(yù)期，自由現(xiàn)金流從2023年的1.3億元人民幣增長至去年的13.6億元人民幣。該行指，敏實(shí)披露去年電池盒業(yè)務(wù)凈利率達(dá)到13.8%，自由現(xiàn)金流1.4億元人民幣，并貢獻(xiàn)32%的集團(tuán)凈利潤，已充分說明即使在去年歐洲電動(dòng)車銷量出現(xiàn)下滑的情況下，其電池盒業(yè)務(wù)已經(jīng)進(jìn)入收獲期。該行預(yù)計(jì)電池盒的利潤率今年有望在資本支出下降的情況下繼續(xù)提升。同時(shí)，包括密封件、副車架和智能集成外飾在內(nèi)的新產(chǎn)品或有助敏實(shí)在2026至2027年的收入增長，而人形機(jī)械人以及eVTOL的零件或從2028年開始貢獻(xiàn)可觀的收入。相關(guān)內(nèi)容《大行》大華繼顯：內(nèi)地嚴(yán)格打擊掠奪性定價(jià)、供應(yīng)商剝削及庫存欺詐 有利汽車行業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展該行預(yù)測(cè)，敏實(shí)今年的收入按年增長13%至262億元人民幣，毛利率略微下滑至28.6%，銷管研費(fèi)用率按年收窄0.7個(gè)百分點(diǎn)，凈利潤按年增長17%至27億元人民幣。該行維持公司「買入」評(píng)級(jí)，將目標(biāo)價(jià)由21元上調(diào)至26元。(vc/j)(港股報(bào)價(jià)延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-13 12:25。)