大華繼顯發(fā)表報(bào)告指，內(nèi)地當(dāng)局正嚴(yán)厲打擊掠奪性定價(jià)、供應(yīng)商剝削及庫存欺詐，有利汽車行業(yè)的長期健康發(fā)展。然而，產(chǎn)能過剩仍是結(jié)構(gòu)性問題，短期內(nèi)影響行業(yè)利潤率。該行認(rèn)為，政策將利好創(chuàng)新中小型OEM及規(guī)范的供應(yīng)商，但對(duì)依賴銷量的大型企業(yè)如比亞迪(01211.HK) -6.400 (-1.588%) 沽空 $15.14億; 比率 18.905% 構(gòu)成挑戰(zhàn)，維持對(duì)汽車業(yè)「與市場(chǎng)同步」看法，首選吉利(00175.HK) -0.380 (-2.118%) 沽空 $1.85億; 比率 12.011% 與小鵬-W(09868.HK) +0.650 (+0.834%) 沽空 $2.07億; 比率 11.971% 。相關(guān)內(nèi)容《大行》星展升理想(2015.HK)目標(biāo)價(jià)至136元 維持「買入」評(píng)級(jí)報(bào)告指，內(nèi)地汽車供應(yīng)商付款新規(guī)下，2025年修訂的中小企業(yè)付款條例要求60天內(nèi)完成供應(yīng)商付款，而行業(yè)慣例為90至180天，并禁止強(qiáng)制商業(yè)票據(jù)，并對(duì)延遲付款處以每日0.05%的罰款。全國投訴平臺(tái)將對(duì)屢犯企業(yè)撤銷市場(chǎng)準(zhǔn)入資格。反掠奪性定價(jià)方面，報(bào)告指，內(nèi)地禁止低於成本的傾銷行為，如比亞迪海鷗EV定價(jià)55,800元人民幣，中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)要求企業(yè)通過研發(fā)而非折扣競(jìng)爭(zhēng)。內(nèi)地同時(shí)打擊庫存欺詐，商務(wù)部遏制「零公里二手車」，即虛假銷售，以及OEM強(qiáng)迫經(jīng)銷商過量庫存的行為。至於廣告規(guī)范下，亦禁止在高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)ADAS廣告中使用「自動(dòng)駕駛」等誤導(dǎo)性術(shù)語。對(duì)汽車制造商影響方面，該行指，比亞迪需從價(jià)格驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，適應(yīng)更短的付款周期，并將過剩庫存轉(zhuǎn)向海外市場(chǎng)。吉利與小鵬因?qū)Ｗ⒀邪l(fā)，受惠於折扣壓力減輕。吉利的高端電動(dòng)車有望提升市場(chǎng)份額，小鵬的技術(shù)優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步凸顯。相關(guān)內(nèi)容《大行》中金列出離岸中資股策略首選名單(表)對(duì)汽車零部件供應(yīng)商影響方面，一級(jí)供應(yīng)商如敏實(shí)(00425.HK) +0.300 (+1.496%) 沽空 $1.95千萬; 比率 20.409% 現(xiàn)金流壓力減輕，并受惠於60天付款政策。二、三級(jí)供應(yīng)商面臨「質(zhì)量罰款」漏洞風(fēng)險(xiǎn)，若無法滿足電動(dòng)車及ADAS技術(shù)要求，可能面臨破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。(ha/da)(港股報(bào)價(jià)延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-09 16:25。)