高盛發(fā)表報(bào)告，指撇除永輝超市(601933.SH) -0.080 (-1.581%) 聯(lián)營(yíng)虧損但計(jì)及可轉(zhuǎn)債/永輝投資相關(guān)現(xiàn)金利息開(kāi)支後，降名創(chuàng)優(yōu)品(09896.HK) -1.150 (-3.281%) 沽空 $1.06億; 比率 24.822% (MNSO.US) 在2025至2027年經(jīng)調(diào)整純利預(yù)測(cè)平均約10%，以反映經(jīng)營(yíng)開(kāi)支預(yù)測(cè)被上調(diào)，H股目標(biāo)價(jià)從50港元下調(diào)至46港元，美股目標(biāo)價(jià)由25.7美元下調(diào)至23.4美元，維持「買(mǎi)入」評(píng)級(jí)。該行指，受海外市場(chǎng)超預(yù)期推動(dòng)，名創(chuàng)中國(guó)及Top Toy業(yè)績(jī)符合預(yù)期，名創(chuàng)優(yōu)品首季整體銷(xiāo)售額按年增長(zhǎng)19%至44億元人民幣，略高於高盛預(yù)測(cè)的43億元；其中美妝類(lèi)產(chǎn)品占銷(xiāo)售額40%，玩具類(lèi)占30%，生活雜貨類(lèi)占30%。Miniso品牌方面，中國(guó)內(nèi)地銷(xiāo)售額按年增長(zhǎng)9%；海外業(yè)務(wù)銷(xiāo)售額16億元，按年增長(zhǎng)30%，勝該行預(yù)期。Top Toy 收入按年增長(zhǎng)59%，與高盛預(yù)期一致。相關(guān)內(nèi)容《大行》摩通對(duì)中國(guó)IP產(chǎn)業(yè)前景有信心 首選泡泡瑪特(09992.HK)及老鋪黃金(06181.HK)該行表示，名創(chuàng)優(yōu)品首季經(jīng)調(diào)整營(yíng)業(yè)利潤(rùn)按年下滑5%，較高盛低9%，意味由於直銷(xiāo)業(yè)務(wù)敞口擴(kuò)大，經(jīng)調(diào)整營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率收窄4.2個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)績(jī)公布後股價(jià)反應(yīng)負(fù)面，管理層維持今年年?duì)I收指引，但因業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型(更多DTC門(mén)店)對(duì)邊際利潤(rùn)的語(yǔ)調(diào)趨軟化。展望第二季度，管理層預(yù)計(jì)收入按年增長(zhǎng)18%至21%，其中名創(chuàng)中國(guó)增速提升至低雙位數(shù)，海外業(yè)務(wù)和Top Toy分別按年增長(zhǎng)25%至30%、70%至80%。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率方面，預(yù)計(jì)按年跌幅較第一季度收窄，盡管 DTC和新門(mén)店仍有稀釋效應(yīng)，但基數(shù)效應(yīng)疊加效率提升，壓力趨緩。該行認(rèn)爲(wèi)DTC業(yè)務(wù)投資有望逐步顯效并利好未來(lái)盈利，而名創(chuàng)優(yōu)品計(jì)劃從5月起推出S級(jí)IP(即最受歡迎系列)，例如近期配合電影推出的史迪奇IP產(chǎn)品，或成為正面催化劑。(hc/da)(港股報(bào)價(jià)延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-05-30 16:25。) (A股報(bào)價(jià)延遲最少十五分鐘。) (美股為即時(shí)串流報(bào)價(jià)； OTC市場(chǎng)股票除外，資料延遲最少15分鐘。)相關(guān)內(nèi)容《大行》華泰證券降名創(chuàng)優(yōu)品(09896.HK)目標(biāo)價(jià)至47元 關(guān)注精細(xì)化營(yíng)運(yùn)措施顯效