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新世界發(fā)展(00017)
原本市場憂慮新世界發(fā)展(00017.HK)的成本及債務(wù)控制,但上周五集團(tuán)公布中期業(yè)績後,市場釋除疑慮,當(dāng)日股價(jià)大升逾一成。截至去年底止6個(gè)月,集團(tuán)收入168億元,毛利66.8億元,核心經(jīng)營溢利44.2...
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新世界發(fā)展(00017)
分析員 : 藺常念 (行政總裁, 智易東方證券有限公司)
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原本市場憂慮新世界發(fā)展(00017.HK)的成本及債務(wù)控制,但上周五集團(tuán)公布中期業(yè)績後,市場釋除疑慮,當(dāng)日股價(jià)大升逾一成。截至去年底止6個(gè)月,集團(tuán)收入168億元,毛利66.8億元,核心經(jīng)營溢利44.2億元;資本支出和行政及其他營運(yùn)費(fèi)用分別按年減少約35%及9%,資本支出下降35%至49億元;而截至去年底止,短期債務(wù)及總債務(wù)較去年6月底分別下降94億元及51億元,可動用資金約340億元(包括現(xiàn)金及銀行結(jié)余約220億元及可動用的銀行貸款約120億元),整體業(yè)績表現(xiàn)和財(cái)務(wù)狀況較市場預(yù)期為佳。

期內(nèi),物業(yè)開發(fā)收入按年增長24.3%;受香港樓市全面撤辣、減息周期?動等影響,香港合同銷售額52.2億元,較去年同期的1.4億元有明顯恢復(fù);內(nèi)地實(shí)現(xiàn)合同銷售額74.5億元人民幣,雖然下降1.3%,但降幅遠(yuǎn)小於行業(yè)平均。

去年11月29日,集團(tuán)宣布,現(xiàn)任新世界發(fā)展執(zhí)行董事兼新世界中國行政總裁CEO黃少媚獲委任為新世界發(fā)展行政總裁,并繼續(xù)擔(dān)任現(xiàn)職務(wù),全面負(fù)責(zé)集團(tuán)在中國香港與內(nèi)地的業(yè)務(wù),向新世界集團(tuán)主席鄭家純博士匯報(bào)。黃少媚擁有橫跨中港兩地的國際化視野,以及對當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場銷售的豐富經(jīng)驗(yàn)。

去年,香港樓市受益於政府全面撤辣等利好因素,基於集團(tuán)在香港高質(zhì)量的項(xiàng)目定位、良好的品牌口碑及市場銷售機(jī)遇,她上任後重點(diǎn)強(qiáng)化了貨如輪轉(zhuǎn)的經(jīng)營策略,進(jìn)一步加快項(xiàng)目的開發(fā)和銷售節(jié)奏。另外,隨著去年9月以來中國內(nèi)地各項(xiàng)利好政策的出臺,一線城市率先止跌回穩(wěn);因應(yīng)市場止跌回穩(wěn),集團(tuán)管理層宣布,將全財(cái)年內(nèi)地合約銷售目標(biāo)由原本的110億人民幣調(diào)高至140億人民幣,將加快資金回籠。

第一上海研究報(bào)告稱,新世界發(fā)展土儲豐富,未來兩年在香港及內(nèi)地具有充足優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目不斷推出,支持集團(tuán)開發(fā)銷售業(yè)務(wù)持續(xù)回暖。當(dāng)中,備受矚目的深圳K11 ECOAST及廣州漢溪K11 Select分別將於今年開業(yè)。高效的運(yùn)營效率加上豐富的儲備,有望帶動經(jīng)常性租金收入為整體收入帶來穩(wěn)健貢獻(xiàn)。

該行指,新世界發(fā)展(00017.HK)香港內(nèi)地雙引擎布局,開發(fā)及持有物業(yè)并重,品牌效應(yīng)顯著。隨著樓市利好政策不斷出臺,市場信心逐步恢復(fù),同時(shí)集團(tuán)積極降杠桿并提升經(jīng)營效益,目前約0.08倍市帳率(PB)估值已基本反映其風(fēng)險(xiǎn),給予2024/25財(cái)年0.1倍的PB估值,得出目標(biāo)價(jià)6.98元,維持「買入」評級。 
 
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更新日期為: 2023年1月6日