摩根士丹利發(fā)表中國市場(chǎng)策略報(bào)告表示，若中美關(guān)稅戰(zhàn)能顯著降溫，預(yù)期大型科技/互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)品和醫(yī)療保健板塊將表現(xiàn)出色，估計(jì)離岸市場(chǎng)有望跑贏在岸市場(chǎng)。然而，鑑於中美談判門檻較高及存在根本利益衝突，該行建議短期內(nèi)保持耐心並採取平衡策略。該行指，市場(chǎng)情緒因美國總統(tǒng)特朗普表示或?qū)⒋蠓档蛯?duì)華關(guān)稅，以及美國財(cái)政部長貝森特預(yù)計(jì)美中關(guān)稅緊張局勢(shì)近期將緩解的言論而顯著改善。該行指，若關(guān)稅戰(zhàn)真正降溫，將對(duì)中國股市構(gòu)成重大利好。這可能進(jìn)一步鞏固近期正面的企業(yè)盈利修訂趨勢(shì)，緩解投資者對(duì)美中緊張關(guān)係升級(jí)的擔(dān)憂(緊張局勢(shì)可能擴(kuò)展至非關(guān)稅領(lǐng)域，例如中概股退市風(fēng)險(xiǎn))，並改善中國股市的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和估值。相關(guān)內(nèi)容《大行》滙豐：香港將成為內(nèi)地家庭通往全球或區(qū)域投資門戶在這種情況下，大摩預(yù)計(jì)離岸市場(chǎng)將跑贏在岸A股市場(chǎng)，其中大型科技/互聯(lián)網(wǎng)公司、消費(fèi)品(通縮風(fēng)險(xiǎn)減弱)和醫(yī)療保健(美中緊張關(guān)係緩解)板塊最有可能受益。儘管市場(chǎng)對(duì)樂觀言論反應(yīng)積極，但大摩指目前尚無證據(jù)顯示有效的雙邊談判對(duì)話正在進(jìn)行。此外，從美國角度看，關(guān)稅戰(zhàn)降溫的前提條件仍不明朗。該行長期以來的觀點(diǎn)依然成立，即由於美國保護(hù)敏感產(chǎn)業(yè)、激勵(lì)國內(nèi)投資和生產(chǎn)的深層戰(zhàn)略目標(biāo)，達(dá)成貿(mào)易協(xié)議難度較大。因此，短期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)衝擊，以及關(guān)稅對(duì)抗延續(xù)可能導(dǎo)致的進(jìn)一步惡化，或?qū)⒋偈怪忻纼蓢_始談判，但談判過程可能漫長且充滿波折，如2018至2020年期間的情形。因此，該行繼續(xù)建議採取平衡策略，如近期報(bào)告所述，在離岸市場(chǎng)持有高質(zhì)量的大型互聯(lián)網(wǎng)股票，在A股市場(chǎng)持有藍(lán)籌消費(fèi)品股票，同時(shí)保留一定防守性配置。該行指將密切關(guān)注以下關(guān)鍵信號(hào)：第一是中國政府對(duì)美國最新言論的回應(yīng)、第二是是否安排工作層面的明確雙邊對(duì)話、第三兩國是否在短期內(nèi)宣布暫?，F(xiàn)有關(guān)稅；第四是其他非關(guān)稅限制措施及對(duì)華負(fù)面言論是否進(jìn)一步推進(jìn)，例如ADR退市、投資限制和科技出口禁令。(wl/da)相關(guān)內(nèi)容《大行》滙豐研究對(duì)中生製藥(01177.HK)創(chuàng)新藥商業(yè)化更趨樂觀 升目標(biāo)價(jià)至5.1元