摩根士丹利發(fā)表中國經(jīng)濟(jì)報告，基於關(guān)稅衝擊，將中國2025年GDP增長預(yù)測下調(diào)30個基點(diǎn)至4.2%，預(yù)計季度增長將從2024年第四季度按年增長5.4%，放慢至2025年第四季度按年增長3.7%。該行預(yù)計內(nèi)地下半年將推出1萬億至1.5萬億人民幣的額外刺激經(jīng)濟(jì)措施，並估計中美關(guān)稅或?qū)⒅鸩椒朋牎?Br>該行對對中國2025年GDP增長預(yù)測下調(diào)30個基點(diǎn)，包含關(guān)稅導(dǎo)致的90個基點(diǎn)增長衝擊，部分被1萬億至1.5萬億元額外刺激措施帶來的60個基點(diǎn)增長提振所抵消。該行亦假設(shè)美國將分階段把對中國的加權(quán)平均關(guān)稅上調(diào)幅度降至年底的34%，並料大部分削減將在未來1-2個月內(nèi)發(fā)生。相關(guān)內(nèi)容《大行》摩通：內(nèi)地修例保障中小企應(yīng)收賬 助降低內(nèi)銀資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險大摩料北京可能在第二季度提前實(shí)施全國人大會議宣布的2萬億人民幣刺激計劃，並在下半年推出1萬億至1.5萬億元的補(bǔ)充財政計劃。該行維持年底美元兌人民幣目標(biāo)為7.5，但預(yù)計短期內(nèi)會有一些提前貶值，第二季度末達(dá)到7.4。若高昂的禁止性關(guān)稅長期持續(xù)，將嚴(yán)重擾亂雙邊貿(mào)易，對美國和中國的增長造成顯著下行壓力。在該行的基準(zhǔn)情景中，假設(shè)中美在未來幾個月啟動貿(mào)易談判，分階段將加權(quán)平均關(guān)稅幅度降至年底的34%，這是一個更可行的水平。實(shí)際上，考慮到各種豁免，今年迄今貿(mào)易加權(quán)關(guān)稅的上調(diào)幅度比總體關(guān)稅上調(diào)幅度低約50個百分點(diǎn)。為減少供應(yīng)衝擊並促成談判達(dá)成協(xié)議，美國政府可能在未來1-2 個月內(nèi)取消與芬太尼相關(guān)的20%關(guān)稅，並將對等關(guān)稅從125%降至60%。大摩料內(nèi)地政府可能在第二季度提前實(shí)施全國人大會議宣布的2萬億人民幣刺激計劃?？赡艿拇胧┌ㄟm度貨幣寬鬆(包括降準(zhǔn)50個基點(diǎn)及下調(diào)政策利率15個基點(diǎn))、提前發(fā)行和部署地方建設(shè)債券、加大消費(fèi)品以舊換新計劃、推出全國生育補(bǔ)貼，以及加快消化房地產(chǎn)庫存。隨著全國人大會議預(yù)算的大部分措施推出，北京可能在2025年下半年推出1萬億至1.5萬億元人民幣的補(bǔ)充財政計劃，包括擴(kuò)大以舊換新補(bǔ)貼額度、針對服務(wù)消費(fèi)的定向支持以及加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施和科技投資支持。(wl/u)