摩根士丹利發(fā)表報(bào)告，指隨著中美關(guān)稅升級(jí)，美國(guó)存託憑證(ADR)退市風(fēng)險(xiǎn)再次浮現(xiàn)。該行指出，目前，ADRs佔(zhàn)MSCI中國(guó)指數(shù)權(quán)重的25%，其中超過(guò)80%已在香港雙重上市，相信使發(fā)生退市情況，也能確保交易順暢，對(duì)中國(guó)股市的影響將呈短期負(fù)面，但長(zhǎng)期可控。若發(fā)生退市事件，特別是所有ADR公司同時(shí)退市，大摩認(rèn)為這將標(biāo)誌著中美地緣政治緊張局勢(shì)的顯著升級(jí)，整個(gè)中國(guó)股市將因股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升而面臨估值下行風(fēng)險(xiǎn)。未在香港雙重上市的ADR公司將比已雙重上市的公司面臨更大的下行風(fēng)險(xiǎn)。相關(guān)內(nèi)容《大行》交銀國(guó)際料阿里(09988.HK)雲(yún)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)將加快 維持「買入」評(píng)級(jí)儘管如此，大摩相信從長(zhǎng)期來(lái)看，香港市場(chǎng)應(yīng)能彌補(bǔ)美國(guó)市場(chǎng)失去的交易量，特別是對(duì)於那些相對(duì)較大市值的公司，若符合南向交易資格的股份，將通過(guò)互聯(lián)互通機(jī)制獲得流動(dòng)性支持。該行認(rèn)為，在6至12個(gè)月的時(shí)間範(fàn)圍內(nèi)，隨著市場(chǎng)和企業(yè)最終依據(jù)基本面進(jìn)行評(píng)估，估值和流動(dòng)性下行風(fēng)險(xiǎn)逐步變得更可控。(ad/da)