滙豐研究發(fā)表報(bào)告稱，紫金(02899.HK) +0.100 (+0.500%) 沽空 $7.53億; 比率 38.286% 持股44.45%的剛果(金)Kamoa-Kakula銅礦早前因地震活動(dòng)導(dǎo)致停產(chǎn)後，於6月逐步恢復(fù)採(cǎi)礦作業(yè)；而Kamoa-Kakula新冶煉廠預(yù)計(jì)於今年下半年開始營(yíng)運(yùn)，該行對(duì)紫金H股維持「買入」評(píng)級(jí)，H股目標(biāo)價(jià)從22.2元上調(diào)至23.2元。
該行表示，由Kamoa-Kakula合營(yíng)夥伴、加拿大Ivanhoe礦業(yè)發(fā)出恢復(fù)採(cǎi)礦作業(yè)的公告，消除該銅礦產(chǎn)量的不確定性，紫金H股昨日(12日)上漲約5%。滙研認(rèn)為，事件對(duì)紫金2025年的整體影響有限，估算其盈利僅受約2%影響，預(yù)計(jì)Kamoa-Kakula銅礦的營(yíng)運(yùn)將於2026年恢復(fù)正常。此外，Kamoa-Kakula冶煉廠按計(jì)劃投產(chǎn)，將有助於降低運(yùn)輸成本，並通過(guò)銷售硫酸(銅冶煉的副產(chǎn)品)提高利潤(rùn)。因此，儘管近期受到干擾，Kamoa-Kakula銅礦的前景仍顯樂(lè)觀。
另一方面，滙豐研究指出，過(guò)去一個(gè)月，本港上市的銅業(yè)公司股價(jià)飆升逾20%(相較之下，恒生國(guó)企指數(shù)上漲2%，倫敦金屬交易所銅價(jià)上漲1%)，認(rèn)為強(qiáng)勁反彈主要?dú)w因於：(1) 因擔(dān)憂銅關(guān)稅引發(fā)了對(duì)美國(guó)銅精礦的大量出口，倫敦金屬交易所及中國(guó)持續(xù)去庫(kù)存；(2) 智利銅礦商 Antofagasta對(duì)2025年下半年的每噸15美元處理費(fèi)報(bào)價(jià)加劇了對(duì)銅精礦短缺的擔(dān)憂；(3) 隨著對(duì)中美貿(mào)易談判的樂(lè)觀情緒，衰退恐懼緩解。
滙豐研究表示，對(duì)於紫金而言，6月金價(jià)表現(xiàn)穩(wěn)健，支撐了公司股價(jià)表現(xiàn)。紫金H股及A股是滙豐在銅業(yè)公司中的首選，因其黃金敞口、良好的產(chǎn)量增長(zhǎng)前景及盈利增長(zhǎng)(2025年料按年增長(zhǎng)27%)。(hc/da)(港股報(bào)價(jià)延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-13 16:25。)
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