里昂發(fā)表報(bào)告，首予寧德時(shí)代(03750.HK) -7.600 (-2.253%) 沽空 $9.69億; 比率 28.828% 「高度確信跑贏大市」評(píng)級(jí)目標(biāo)價(jià)385元，對(duì)其估值延伸至2026財(cái)年，按綜合估值的方式作估值，對(duì)其電動(dòng)車(chē)電池業(yè)務(wù)按預(yù)測(cè)2026財(cái)年企業(yè)價(jià)值對(duì)EBITDA的13倍作估值、對(duì)儲(chǔ)能電池業(yè)務(wù)按預(yù)測(cè)2026財(cái)年企業(yè)價(jià)值對(duì)EBITDA的12倍作估值等。該行上調(diào)對(duì)寧德利潤(rùn)率假設(shè)，2026至2027年財(cái)年淨(jìng)利潤(rùn)預(yù)測(cè)上調(diào)0.5至2%。該行指，寧德時(shí)代本月完成期待已久的香港上市，通過(guò)發(fā)行1.36億股H股(每股263港元)籌集46億美元。融資將支持公司擴(kuò)大歐洲業(yè)務(wù)，為其在歐洲的新產(chǎn)能提供資本支出。寧德時(shí)代資產(chǎn)負(fù)債表上充裕的現(xiàn)金(450億美元)也將為未來(lái)電池技術(shù)研發(fā)提供充足資金，其中固態(tài)電池最令人期待。相關(guān)內(nèi)容《大行》麥格理首予寧德時(shí)代(03750.HK)H股「跑贏大市」評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)360元里昂認(rèn)為，寧德時(shí)代在4月技術(shù)日發(fā)布的鈉離子電池和第二代神行LFP電池未獲得市場(chǎng)足夠重視。該行認(rèn)為，這顯示了公司卓越的研發(fā)能力和營(yíng)運(yùn)效率，鞏固了其在全球電池領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。新電池產(chǎn)品應(yīng)能在未來(lái)幾個(gè)季度提升寧德時(shí)代的整體利潤(rùn)率，重振其利潤(rùn)率擴(kuò)張的主題故事。該行指，考慮到寧德時(shí)代約40%的儲(chǔ)能電池出口至美國(guó)，美國(guó)關(guān)稅無(wú)疑將對(duì)其產(chǎn)生影響。然而，該行認(rèn)為市場(chǎng)的部分擔(dān)憂過(guò)於悲觀。憑藉其市場(chǎng)主導(dǎo)地位和定價(jià)能力，該行相信寧德時(shí)代能夠?qū)⒉糠株P(guān)稅負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)嫁給客戶，因此影響可能低於預(yù)期。管理層估計(jì)，美國(guó)關(guān)稅對(duì)盈利的影響可能控制在低個(gè)位數(shù)水平。里昂料寧德時(shí)代預(yù)測(cè)2025年至2027年純利各為692.02億、829.78億及988.69億人民幣，料2025年至2027年每股盈利預(yù)測(cè)各為15.18元、18.2元及21.69元人民幣，估計(jì)按年各增長(zhǎng)31.2%、19.9%及19.2%，料2025年至2027年股本回報(bào)率25.2%、24.7%及24.2%。(wl/da)(港股報(bào)價(jià)延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-05-22 16:25。)相關(guān)內(nèi)容《大行》里昂列出寧德時(shí)代A股與同業(yè)估值預(yù)測(cè)比較(表)