海通國際發(fā)表報告，下調(diào)百度集團(BIDU.US) 核心業(yè)務(wù)2025年經(jīng)調(diào)整非美國通用會計原則(N-GAAP)淨(jìng)利潤至240億人民幣，2025財年預(yù)測市盈率維持在12倍，目標(biāo)價由124美元下調(diào)至111美元，維持「跑贏大市」評級。該行認(rèn)爲(wèi)，百度集團營收按年增長3%至325億人民幣，超出市場共識5%；經(jīng)調(diào)整淨(jìng)利潤達65億人民幣(毛利率19.8%)，較預(yù)期高出27%。百度核心業(yè)務(wù)營收按年增長7%至254億人民幣，超預(yù)期10%，當(dāng)中核心廣告收入160億人民幣，按年下滑6%，符合市場預(yù)期；AI雲(yún)業(yè)務(wù)按年增長42%至66億人民幣，大幅優(yōu)於市場預(yù)期。核心業(yè)務(wù)經(jīng)調(diào)整營業(yè)利潤49億人民幣，超預(yù)期11%。百度核心業(yè)務(wù)經(jīng)調(diào)整營業(yè)利潤率按年下降4.4個百分點、按季上升2.3個百分點至19.1%，與市場共識一致。相關(guān)內(nèi)容《大行》高盛披露人民幣升值潛在跑贏港股名單 包括百度(09888.HK)及騰訊(00700.HK)等該行表示，儘管雲(yún)業(yè)務(wù)盈利能力改善，但由於預(yù)計大語言模型對廣告收入的影響將進一步擴大，廣告業(yè)務(wù)仍具有更高毛利，未來幾個季度核心業(yè)務(wù)的營業(yè)利潤率可能持續(xù)面臨壓力。該行預(yù)測2025年第二季度及全年核心業(yè)務(wù)非美國通用會計原則(N-GAAP)的營業(yè)利潤率分別為19.1%(按年下降4.4個百分點)及 17.4%(按年下降5.5個百分點)。(hc/u)(美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)