招商證券國(guó)際發(fā)表報(bào)告指，京東(JD.US) 第一季交出穩(wěn)健業(yè)績(jī)，主要由於京東零售收入加速增長(zhǎng)及利潤(rùn)率超預(yù)期改善。近期在外賣(mài)業(yè)務(wù)上的加大投入已初步取得令人滿(mǎn)意的成果，但與此同時(shí)也加劇了集團(tuán)整體盈利的不確定性。報(bào)告指，京東近日披露，當(dāng)前日均訂單量已接近2,000萬(wàn)單，約為美團(tuán)的30%、餓了麼的80%，相比一個(gè)月前的約500萬(wàn)單大幅增長(zhǎng)，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。管理層指出，外賣(mài)業(yè)務(wù)與京東核心電商業(yè)務(wù)之間已顯現(xiàn)出積極協(xié)同效應(yīng)。該行目前預(yù)測(cè)，京東外賣(mài)業(yè)務(wù)在2025/2026財(cái)年每單營(yíng)運(yùn)虧損將分別達(dá)到4.9/2.1元人民幣，對(duì)應(yīng)年度營(yíng)運(yùn)虧損預(yù)計(jì)為200億元/155億元人民幣。投資節(jié)奏和市場(chǎng)環(huán)境仍處?kù)陡叨葎?dòng)態(tài)變化之中，大部分成本具備較強(qiáng)的可調(diào)節(jié)性與靈活性，因此現(xiàn)階段對(duì)最終的競(jìng)爭(zhēng)格局及經(jīng)濟(jì)效益下結(jié)論仍為時(shí)尚早。相關(guān)內(nèi)容《大行》中金列出恒生科指成份股調(diào)整及權(quán)重變動(dòng)與被動(dòng)資金變化預(yù)測(cè)(表)該行維持京東「增持」評(píng)級(jí)。即將到來(lái)的618大促將成為觀察公司戰(zhàn)略調(diào)整的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)；核心業(yè)務(wù)估值具吸引力，股東回報(bào)潛在收益率達(dá)7.6%；目標(biāo)價(jià)維持209港元。(ha/w)(美股為即時(shí)串流報(bào)價(jià)； OTC市場(chǎng)股票除外，資料延遲最少15分鐘。)