美銀證券表示，百度(09888.HK) +0.450 (+0.544%) 沽空 $2.63億; 比率 30.780% 核心業(yè)務(wù)2025年第一季度收入為255億元人民幣，按年增長(zhǎng)7%，超出市場(chǎng)預(yù)期，主要受雲(yún)業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)推動(dòng)，雲(yún)業(yè)務(wù)按年增長(zhǎng)從第四季度的26%加速至42%。核心廣告收入下降6%，符合預(yù)期。調(diào)整後經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為49億元人民幣，超出預(yù)期，得益於研發(fā)費(fèi)用降低。雲(yún)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)受人工智能需求激增，以及百度以極具競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格提供行業(yè)領(lǐng)先的模型和AI解決方案推動(dòng)。無(wú)人駕駛出租車(Robotaxi)業(yè)務(wù)在中國(guó)大陸已實(shí)現(xiàn)100%全無(wú)人駕駛，正在擴(kuò)展至多個(gè)海外市場(chǎng)，並推出輕資產(chǎn)合作模式。公司在第一季度將回購(gòu)金額增至4.45億美元，管理層預(yù)計(jì)將保持相似步伐，這可能意味著以當(dāng)前市值計(jì)算的年化收益率約6%。美銀證券指，百度正在加速其人工智能研究成果的滲透率，4月份已躍升至35%，該行認(rèn)為到第三季度很可能超過(guò)50%。公司優(yōu)先考慮用戶體驗(yàn)升級(jí)，而非短期內(nèi)的變現(xiàn)。管理層認(rèn)為，人工智能搜索變現(xiàn)具有良好潛力，因其可提升長(zhǎng)尾查詢的變現(xiàn)能力，擴(kuò)展廣告格式至多媒體和原生內(nèi)容，並改善潛在客戶轉(zhuǎn)化率，儘管這需要時(shí)間逐步實(shí)現(xiàn)。相關(guān)內(nèi)容《大行》中金列出恒指成分股權(quán)重變動(dòng)與被動(dòng)資金變化預(yù)測(cè)(表)該行將百度2025及2026年調(diào)整後淨(jìng)利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別下調(diào)6%和4%，因此基於現(xiàn)金流折現(xiàn)法的目標(biāo)價(jià)由101港元下調(diào)至98港元，百度(BIDU.US) 目標(biāo)價(jià)由104美元降至100美元，因該行預(yù)計(jì)今年廣告收入下降幅度更大，但這被雲(yún)業(yè)務(wù)的更快增長(zhǎng)部分抵消?；对谌斯ぶ悄芗夹g(shù)的領(lǐng)導(dǎo)地位和不高的估值，該行重申百度「買入」評(píng)級(jí)。百度目前僅以9倍調(diào)整後市盈率交易。百度的淨(jìng)現(xiàn)金(流動(dòng)+非流動(dòng))約佔(zhàn)市值的70%，若進(jìn)一步計(jì)入公司的長(zhǎng)期投資項(xiàng)目，該比例將上升至約90%。(ad/u)(港股報(bào)價(jià)延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-05-23 16:25。) (美股為即時(shí)串流報(bào)價(jià)； OTC市場(chǎng)股票除外，資料延遲最少15分鐘。)