花旗發(fā)表研究報(bào)告指,阿里(09988.HK) -1.700 (-1.437%) 沽空 $17.08億; 比率 19.496% 2025財(cái)年第四季客戶管理收入(CMR)按年增長12%,淘天集團(tuán)的EBITA增長8%,勝於預(yù)期;但雲(yún)端收入按年增長18%及雲(yún)端利潤率增長8%,雖然與該行預(yù)測一致,但遜於市場預(yù)期。
該行表示,進(jìn)入2026財(cái)年,阿里仍將致力於人工智能再投資、產(chǎn)品定價(jià)競爭力,以確保穩(wěn)定的市佔(zhàn)率,料淘天集團(tuán)的EBITA或出現(xiàn)波動。由於各產(chǎn)業(yè)企業(yè)客戶需求激增,公司管理層預(yù)期雲(yún)端服務(wù)收入將於2026財(cái)年逐步加快。隨著軟件費(fèi)用增加及商戶採用全站通廣告工具的採用率上升,相信CMR穩(wěn)健的增長趨勢將在2026財(cái)年持續(xù)。
該行維持對阿里H股及美股目標(biāo)價(jià)165元及169美元,續(xù)予「買入」評級,並認(rèn)為集團(tuán)是中國人工智能及宏觀經(jīng)濟(jì)反彈的代表。(sl/j)(港股報(bào)價(jià)延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-06 16:25。)
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