我們是全球主要的磷酸鐵鋰正極材料製造商，亦是中國內(nèi)地知名的車用精細(xì)化學(xué)品製造商。我們主要以下列兩個(gè)部分經(jīng)營：
?磷酸鐵鋰正極材料。我們主要從事磷酸鐵鋰正極材料的生產(chǎn)及銷售。磷酸鐵鋰正極材料是目前生產(chǎn)鋰電池最廣泛運(yùn)用的正極材料，用於各種終端市場，包括新能源汽車和儲(chǔ)能行業(yè)。
?車用精細(xì)化學(xué)品。我們主要從事多元化的車用精細(xì)化學(xué)品組合的生產(chǎn)及銷售，涵蓋柴油發(fā)動(dòng)機(jī)尾氣處理液、車用及工業(yè)潤滑油、冷卻液以及車用養(yǎng)護(hù)品，該等產(chǎn)品廣泛應(yīng)用於汽車整車製造市場、汽車後市場和工程設(shè)備市場。
我們於磷酸鐵鋰正極材料行業(yè)及車用精細(xì)化學(xué)品行業(yè)的多個(gè)細(xì)分市場享有主要市場地位。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，就2023年的銷量而言，我們是中國及全球第四大磷酸鐵鋰正極材料製造商，全球市場份額為6.5%，而最大三家製造商分別佔(zhàn)據(jù)30.5%、12.9%及10.5%的市場份額；中國內(nèi)地第三大柴油發(fā)動(dòng)機(jī)尾氣處理液製造商，市場份額為9.1%，而最大兩家製造商分別佔(zhàn)據(jù)29.1%及12.9%的市場份額；及中國內(nèi)地第三大冷卻液製造商，市場份額為5.8%，而最大兩家製造商分別佔(zhàn)據(jù)12.3%及8.8%的市場份額。
本集團(tuán)的歷史可追溯至2003年本公司成立時(shí)，最初提供潤滑油和發(fā)動(dòng)機(jī)冷卻液。通過多年來的戰(zhàn)略增長，我們成功擴(kuò)大並強(qiáng)化產(chǎn)品組合以涵蓋其他車用精細(xì)化學(xué)品，例如柴油發(fā)動(dòng)機(jī)尾氣處理液及車用養(yǎng)護(hù)品，使我們能夠?yàn)榭蛻籼峁┒嘣能囉镁?xì)化學(xué)品產(chǎn)品組合。
本公司於2017年4月完成A股首次公開發(fā)行並在上交所上市。我們充分利用針對(duì)汽車行業(yè)發(fā)展而定制的長期發(fā)展戰(zhàn)略，我們於2020年及2021年上半年聘用第三方合同製造商生產(chǎn)少量磷酸鐵鋰正極材料以開始累積在新興新能源汽車供應(yīng)鏈領(lǐng)域的知識(shí)及關(guān)係。其後於2021年6月，我們通過收購從事磷酸鐵鋰正極材料領(lǐng)域業(yè)務(wù)的天津貝特瑞納米及江蘇貝特瑞納米，擴(kuò)張我們?cè)诹姿徼F鋰正極材料行業(yè)的佈局。此舉主要出於兩個(gè)主要考慮因素。第一，汽車行業(yè)從內(nèi)燃機(jī)汽車向新能源汽車轉(zhuǎn)變。作為一家長期提供車用精細(xì)化學(xué)品的供應(yīng)商，我們認(rèn)為有需要進(jìn)入新能源汽車供應(yīng)鏈，專注於最廣泛使用的鋰電池正極材料，與市場同步發(fā)展。第二，磷酸鐵鋰正極材料具有成本、安全及和穩(wěn)定性方面的固有優(yōu)勢(shì)，我們認(rèn)為與鈷基正極材料相比，是最佳的長期技術(shù)途徑。我們亦有信心中國對(duì)新能源汽車的支持政策將大幅增加對(duì)磷酸鐵鋰正極材料的需求。我們收購天津貝特瑞納米及江蘇貝特瑞納米的決定乃經(jīng)對(duì)其技術(shù)能力和市場主導(dǎo)地位進(jìn)行仔細(xì)評(píng)估後作出。我們?cè)谙蜇愄厝鸺瘓F(tuán)收購天津貝特瑞納米及江蘇貝特瑞納米之前，其在研發(fā)磷酸鐵鋰正極材料方面擁有超過十年的經(jīng)驗(yàn)，培養(yǎng)了雄厚的技術(shù)和知識(shí)，展示了穩(wěn)定的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位。
我們於2021年至2022年實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長。我們的收入由截至2021年12月31日止年度的人民幣4,053.5百萬元增加247.1%至截至2022年12月31日止年度的人民幣14,071.6百萬元。此外，我們的淨(jìng)利潤由截至2021年12月31日止年度的人民幣433.4百萬元增加137.6%至截至2022年12月31日止年度的人民幣1,029.9百萬元。此乃主要由於自我們於2021年6月收購磷酸鐵鋰正極材料業(yè)務(wù)以來，由於上游供應(yīng)緊張，在下游新能源汽車及儲(chǔ)能行業(yè)需求的快速發(fā)展及增長以及主要原材料（例如碳酸鋰）價(jià)格大幅上升的推動(dòng)下，其銷量及平均售價(jià)均有強(qiáng)勁增長。
然而，截至2023年12月31日止年度，我們錄得淨(jìng)虧損人民幣1,514.2百萬元，而截至2022年12月31日止年度則為淨(jìng)利潤人民幣1,029.9百萬元。此乃主要由碳酸鋰市價(jià)出現(xiàn)前所未有的波動(dòng)所驅(qū)動(dòng)。具體而言，由於碳酸鋰市價(jià)在處於持續(xù)高價(jià)環(huán)境後於2023年出現(xiàn)前所未有的急跌，導(dǎo)致截至2023年12月31日止年度磷酸鐵鋰正極材料銷售成本與其收入貢獻(xiàn)之間出現(xiàn)暫時(shí)錯(cuò)配，因此我們於截至2023年12月31日止年度錄得毛損人民幣57.5百萬元，而截至2022年12月31日止年度則為毛利人民幣2,433.3百萬元。我們於2023年錄得磷酸鐵鋰正極材料銷售收入同比減少44.8%，主要?dú)w因於年內(nèi)磷酸鐵鋰正極材料的平均售價(jià)密切跟隨碳酸鋰當(dāng)期市價(jià)的急劇下降而出現(xiàn)大幅下降。由於碳酸鋰市價(jià)於2023年全年整體下跌，磷酸鐵鋰正極材料售價(jià)須予下調(diào)，以反映年內(nèi)碳酸鋰價(jià)格的急劇下跌，因此磷酸鐵鋰正極材料銷售成本相對(duì)於售價(jià)一直居高不下。此外，由於原材料價(jià)格下跌導(dǎo)致存貨可收回金額減少，因此我們於2023年確認(rèn)存貨減值虧損撥備人民幣554.5百萬元。
儘管有改善的跡象，但我們於2023年面臨的市場挑戰(zhàn)持續(xù)至2024年上半年。截至2024年6月30日止六個(gè)月，我們錄得總收入人民幣3,568.6百萬元，較2023年同期的人民幣3,814.2百萬元有所減少。磷酸鐵鋰正極材料分部收入由2023年上半年的人民幣2,851.5百萬元減少至2024年上半年的人民幣2,475.6百萬元。該減少主要?dú)w因於影響磷酸鐵鋰正極材料的平均售價(jià)的兩個(gè)因素，包括(i)碳酸鋰市價(jià)的持續(xù)下跌；及(ii)銷售磷酸鐵鋰正極材料（向客戶採購碳酸鋰及原材料）增加導(dǎo)致確認(rèn)的收入減少及平均售價(jià)較低。儘管存在該等挑戰(zhàn)，我們的毛利有所改善，於2024年上半年錄得人民幣344.0百萬元，而2023年上半年則為毛損人民幣241.4百萬元。我們的淨(jìng)虧損亦由2023年上半年的人民幣811.5百萬元減少至2024年上半年的人民幣2 6 0 . 2百萬元。該等改善主要由於銷售磷酸鐵鋰正極材料（向客戶採購碳酸鋰及原材料）增加，減少部分本集團(tuán)面臨的原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
於2021年、2022年及2023年以及截至2023年及2024年6月30日止六個(gè)月，我們來自銷售車用精細(xì)化學(xué)品的收入分別為人民幣2,118.7百萬元、人民幣1,762.8百萬元、人民幣1,903.2百萬元、人民幣938.1百萬元及人民幣970.1百萬元。於2022年，來自銷售車用精細(xì)化學(xué)品的收入減少乃主要由於(i)COVID-19疫情期間中國內(nèi)地的運(yùn)輸及物流受到影響，對(duì)我們產(chǎn)品的需求下降；及(ii)市場競爭更為激烈，例如競爭對(duì)手將捆綁銷售作為銷售和營銷策略。於2023年，來自銷售車用精細(xì)化學(xué)品銷售所得收入增加8.0%，主要由於中國內(nèi)地運(yùn)輸和物流復(fù)甦後，車用及工業(yè)潤滑油、冷卻液及車用養(yǎng)護(hù)品的需求有所恢復(fù)，導(dǎo)致來自銷售該等產(chǎn)品的收入增加，部分被來自柴油發(fā)動(dòng)機(jī)尾氣處理液的收入因市場競爭加劇而減少所抵銷。
儘管目前磷酸鐵鋰正極材料行業(yè)面臨挑戰(zhàn)，但我們相信，現(xiàn)行下游前景及需求增長對(duì)我們有利。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料：
?於中國政府「碳達(dá)峰」及「碳中和」雙重目標(biāo)的推動(dòng)下，新能源汽車行業(yè)經(jīng)歷快速增長，致使新能源汽車電池的需求大幅增長。特別是，中國內(nèi)地新能源汽車電池的出貨量預(yù)計(jì)將自2024年的816.6GWh增至2028年的1,860.5GWh，複合年增長率為22.9%；
?中國內(nèi)地儲(chǔ)能系統(tǒng)電池行業(yè)出貨量預(yù)計(jì)將自2024年的300.4GWh增至2028年的863.3GWh，複合年增長率為30.2%；及
?中國內(nèi)地汽車保有量（其與我們的車用精細(xì)化學(xué)品業(yè)務(wù)息息相關(guān)）預(yù)計(jì)將自2024年的354.3百萬輛增至2028年的430.5百萬輛，複合年增長率為5.0%。
因此，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，中國內(nèi)地的磷酸鐵鋰正極材料銷量預(yù)計(jì)將以17.2%的複合年增長率由2024年的2,056.0千噸進(jìn)一步增至2028年的3,884.0千噸，而柴油發(fā)動(dòng)機(jī)尾氣處理液、車用潤滑油、冷卻液及車用養(yǎng)護(hù)品在中國內(nèi)地的銷量預(yù)計(jì)將於2024年至2028年分別以9.4%、1.8%、8.5%及4.0%的複合年增長率增長。利用我們的市場地位、多元化的產(chǎn)品組合、生產(chǎn)能力、研發(fā)能力、產(chǎn)品質(zhì)量及優(yōu)質(zhì)客戶群，我們相信我們有能力抓住市場機(jī)會(huì)，並自我們產(chǎn)品的終端市場的預(yù)期增長中受益。
資料來源: 龍?bào)纯萍?(02465) 招股書 [公開發(fā)售日期 : 2024/10/22) |