考慮到關(guān)稅不確定性,麥格理下調(diào)聯(lián)想集團(tuán)(00992.HK) -0.070 (-0.731%) 沽空 $3.64億; 比率 41.807% IDG業(yè)務(wù)的邊際利潤(rùn)改善預(yù)期,維持「跑贏大市」評(píng)級(jí),但將目標(biāo)價(jià)下調(diào)6%至14.10元。麥格理報(bào)告提及,受收入規(guī)模提升推動(dòng),聯(lián)想3月季度(即2025財(cái)年第四季度)營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)在智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)(IDG)、基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)集團(tuán)(ISG)及方案服務(wù)業(yè)務(wù)集團(tuán)(SSG)均超過預(yù)期。收入按年增加23%至170億美元,分別較市場(chǎng)預(yù)期高出9%。營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)按年增長(zhǎng)30%至4.97億美元,超出該行及市場(chǎng)共識(shí)4%、8%,主要因ISG業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)盈。因認(rèn)股權(quán)證公允價(jià)值虧損,非經(jīng)營(yíng)虧損按年擴(kuò)大。非香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則調(diào)整後純利按年增25%。相關(guān)內(nèi)容《大行》中金列出恒生科指成份股調(diào)整及權(quán)重變動(dòng)與被動(dòng)資金變化預(yù)測(cè)(表)該行認(rèn)爲(wèi),通用伺務(wù)器在通信服務(wù)提供商(CSP)客戶中需求持續(xù)強(qiáng)勁。面向企業(yè)客戶,受新興AI解決方案及新一代計(jì)算與儲(chǔ)存產(chǎn)品更新驅(qū)動(dòng),各地區(qū)業(yè)務(wù)板塊增長(zhǎng)均衡,聯(lián)想認(rèn)為企業(yè)業(yè)務(wù)板塊善盈利水平正逐步改。考慮到IDG業(yè)務(wù)邊際利潤(rùn)下調(diào)但I(xiàn)SG業(yè)務(wù)收入上調(diào),該行將2025至2026年淨(jìng)利預(yù)測(cè)下調(diào)8%、15%。估值方面,該行基於2027財(cái)年非香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則預(yù)測(cè)市盈率11倍(標(biāo)準(zhǔn)差從原1.5倍修訂為1倍),目標(biāo)價(jià)從15.00港元降至14.10港元。(hc/u)(港股報(bào)價(jià)延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-05-23 16:25。)