光大證券國(guó)際證券策略師伍禮賢表示，回顧今年上半年，全球市場(chǎng)受美國(guó)加徵關(guān)稅政策沖擊，貿(mào)易摩擦升溫，導(dǎo)致美股回調(diào)，標(biāo)普500指數(shù)最多下跌近20%之後反彈。避險(xiǎn)資金轉(zhuǎn)向估值較低的內(nèi)地股市及港股，恒生指數(shù)受惠於中國(guó)刺激政策及外資回流，反覆升至近25,000點(diǎn)水平。外匯市場(chǎng)波動(dòng)加劇，美匯指數(shù)受美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局暫停減息及美國(guó)經(jīng)濟(jì)憂慮影響，創(chuàng)年內(nèi)新低至97.9水平，資金涌入避險(xiǎn)貨幣日?qǐng)A及瑞士法郎。黃金亦因避險(xiǎn)需求、美元走弱及通脹預(yù)期升溫，現(xiàn)貨金價(jià)突破每安士3,500美元，升幅逾20%，已到達(dá)光大證券國(guó)際對(duì)現(xiàn)貨金目標(biāo)價(jià)每安士3,200美元。展望下半年，市場(chǎng)焦點(diǎn)在於中美經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易談判進(jìn)展、央行政策及地緣風(fēng)險(xiǎn)，若局勢(shì)緩和，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)或反彈，否則避險(xiǎn)資產(chǎn)，包括日?qǐng)A、黃金將持續(xù)走強(qiáng)。伍禮賢指，下半年中美貿(mào)易關(guān)稅談判進(jìn)展將成為影響港股市場(chǎng)發(fā)展的其中一個(gè)重要因素，這個(gè)不確定性導(dǎo)致目前市場(chǎng)降低港股今年整體盈利的期望。但在股市走勢(shì)層面，上半年港股回落已較大程度地反映這些不確定性。他續(xù)指，基於下半年外貿(mào)環(huán)境具改善契機(jī)，以及內(nèi)地已經(jīng)開啟新一輪對(duì)內(nèi)循環(huán)經(jīng)濟(jì)的刺激政策，預(yù)期港股下半年將平穩(wěn)向上，維持恒指最高目標(biāo)可看25,000點(diǎn)。選股方面，光大證券國(guó)際推介四大板塊，包括內(nèi)需消費(fèi)、科技創(chuàng)新、新能源車及傳統(tǒng)火電，看好康師傅(00322.HK) +0.260 (+2.022%) 沽空 $3.07千萬(wàn); 比率 23.868% 、同程旅行(00780.HK) -0.250 (-1.163%) 沽空 $1.35億; 比率 19.063% 、騰訊(00700.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $6.86億; 比率 10.172% 、嗶哩嗶哩(09626.HK) +0.900 (+0.618%) 沽空 $3.30億; 比率 24.607% 、比亞迪(01211.HK) -9.000 (-2.184%) 沽空 $16.09億; 比率 13.606% 、零跑汽車(09863.HK) -1.500 (-2.664%) 沽空 $4.61千萬(wàn); 比率 16.633% 、華能國(guó)際電力(00902.HK) +0.050 (+0.992%) 沽空 $1.65千萬(wàn); 比率 15.001% 及華潤(rùn)電力(00836.HK) +0.400 (+1.914%) 沽空 $1.39億; 比率 29.662% ，上述股票的目標(biāo)回報(bào)介乎12%至21%。光大證券國(guó)際環(huán)球市場(chǎng)及外匯策略師湯麗鴻建議，下半年可考慮以「3A」2.0三大投資主題作資產(chǎn)配置，即估值吸引(Attractive Valuation)、另類主題(Alternative Solution)；及綜合債券(Aggregate Bond)。湯麗鴻表示，美國(guó)大機(jī)會(huì)在9月減息，投資者仍傾向?qū)ⅫS金作為避險(xiǎn)配置，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨黃金在每安士2,950至3,650美元徘徊，下半年金價(jià)目標(biāo)價(jià)為每安士3,650美元。另外，全球AI板塊亦會(huì)是下半年的投資重點(diǎn)，建議市場(chǎng)留意微軟(MSFT.US) 、Alphabet(GOOG.US) 、Nvidia(NVDA.US) 、臺(tái)積電(TSM.US) 、AMD(AMD.US) 、C3.ai(AI.US) 、Palantir(PLTR.US) 、甲骨文(ORCL.US) 、亞馬遜(AMZN.US) ，相信這些公司會(huì)有較大發(fā)展空間。她認(rèn)為，美國(guó)整體通脹走勢(shì)有反彈跡象，距離聯(lián)儲(chǔ)局2%的通脹目標(biāo)仍有一段距離，加上市場(chǎng)觀望美國(guó)總統(tǒng)特朗普關(guān)稅政策的後續(xù)發(fā)展，料美國(guó)未來(lái)的通脹走勢(shì)較反覆，并需密切觀察美國(guó)就業(yè)和GDP數(shù)據(jù)情況。她預(yù)期聯(lián)儲(chǔ)局下半年可能再度展開減息周期，美匯指數(shù)成份貨幣應(yīng)較為受惠，故此下半年可留意日?qǐng)A，以捕捉中短線升值機(jī)會(huì)；此外她對(duì)金價(jià)走勢(shì)持中性偏好看法，而油價(jià)在美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩及伊朗原油潛在的供應(yīng)回歸等因素影響，因此對(duì)油價(jià)中期下行趨勢(shì)看法不變，預(yù)料WTI紐約期油在每桶53至70美元徘徊。(sl/j)(港股報(bào)價(jià)延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-06 16:25。) (美股為即時(shí)串流報(bào)價(jià)； OTC市場(chǎng)股票除外，資料延遲最少15分鐘。)