招商證券發(fā)表研究報(bào)告指,騰訊音樂-SW(01698.HK) +1.900 (+2.643%) 沽空 $3.49百萬; 比率 5.207% (TME.US) 今年首季表現(xiàn)勝預(yù)期,當(dāng)中整體收入及訂閱收入均高於預(yù)期1%;將美股目標(biāo)價(jià)由17.3美元升至18美元,予「買入」評級(jí)。該行料全年線上音樂訂閱收入將按年升16%,並調(diào)整當(dāng)中推動(dòng)因素的預(yù)測,包括淨(jìng)增用戶數(shù)預(yù)測由800萬減至600萬,相當(dāng)於按年增5%;每月用戶平均收入(ARPPU)由按年增長8%調(diào)整為10%,因?yàn)楣纠^續(xù)優(yōu)先考慮ARPPU增長,以推動(dòng)付費(fèi)訂閱的增長,從而實(shí)現(xiàn)健康的盈利增長,同時(shí)超級(jí)會(huì)員(SVIP)的滲透率也在提高。相關(guān)內(nèi)容《大行》招商證券首予騰訊音樂(01698.HK)「強(qiáng)烈推薦」評級(jí)非訂閱業(yè)務(wù)方面,招商證券料2025及26財(cái)年該業(yè)務(wù)收入各有10%增長,並將盈利預(yù)測分別上調(diào)9%及2%,因ARPPU上升,和較謹(jǐn)慎的成本控制及槓桿,毛利有機(jī)會(huì)擴(kuò)張,預(yù)計(jì)2025及26財(cái)年的Non-GAAP淨(jìng)利潤可達(dá)到89億元及100億元人民幣。(ss/da)(港股報(bào)價(jià)延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-10 12:25。) (美股為即時(shí)串流報(bào)價(jià); OTC市場股票除外,資料延遲最少15分鐘。)