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中美關(guān)稅局勢緩解後的經(jīng)濟(jì)與博弈分析
早前中美雙方談判並對關(guān)稅政策進(jìn)行調(diào)整,部分加徵關(guān)稅被取消或暫緩,對外釋出關(guān)係降溫的訊號。儘管短期氣氛有所改善,但這並不代表中美雙方結(jié)構(gòu)性矛盾的根本化解,關(guān)稅只是中美長期博弈中的一環(huán),仍需審慎看待未來走...
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中美關(guān)稅局勢緩解後的經(jīng)濟(jì)與博弈分析
分析員 : 溫天納 (獨(dú)立評股人)
早前中美雙方談判並對關(guān)稅政策進(jìn)行調(diào)整,部分加徵關(guān)稅被取消或暫緩,對外釋出關(guān)係降溫的訊號。儘管短期氣氛有所改善,但這並不代表中美雙方結(jié)構(gòu)性矛盾的根本化解,關(guān)稅只是中美長期博弈中的一環(huán),仍需審慎看待未來走勢。

初步影響:市場氣氛改善但信心有限

此輪措施對金融市場與企業(yè)信心有短暫提振作用。部分進(jìn)口品項成本下降,對中美進(jìn)出口企業(yè)構(gòu)成一定紓壓,尤其是消費(fèi)性產(chǎn)品與農(nóng)業(yè)、電子零件等產(chǎn)業(yè)。不過企業(yè)多半持觀望態(tài)度,並未出現(xiàn)明顯投資或訂單回升,反映市場對政策穩(wěn)定性的疑慮仍高。

影響走勢的三大關(guān)鍵變數(shù)

第一變數(shù)為美國內(nèi)政與經(jīng)濟(jì)壓力:
美國內(nèi)部經(jīng)濟(jì)放緩,民眾對通膨與生活成本敏感度升高。企業(yè)界也表達(dá)對貿(mào)易不確定性的擔(dān)憂,這促使美方在選舉或經(jīng)濟(jì)壓力下,調(diào)整對中立場的可能性升高。但另一方面,美國兩黨對中國的強(qiáng)硬共識,也可能限制政策彈性。

第二變數(shù)為中國的供應(yīng)鏈韌性與政策策略:
中國透過深化內(nèi)需、出口多元化以及推動科技自主,逐步降低對單一市場的依賴。同時也保留若干反制工具(如稀土、非關(guān)稅限制),作為談判籌碼。未來中國是否持續(xù)強(qiáng)化這類策略,將直接影響談判籌碼的對等程度。

第三變數(shù)為科技與制度性矛盾:
關(guān)稅表面上關(guān)乎貿(mào)易,實則深層涉及科技、安全與制度競爭。美方對中科技輸出限制與審查制度未見放鬆,中方也持續(xù)強(qiáng)調(diào)核心技術(shù)國產(chǎn)化。此類非關(guān)稅手段可能在短期內(nèi)取代傳統(tǒng)關(guān)稅,成為未來摩擦的主要形式。

地緣與多邊層面的再平衡

在環(huán)球供應(yīng)鏈重組的背景下,中美之外的第三國也正成為壓力與機(jī)會交織的場域。美方可能尋求與歐盟、日韓建立更一致的對中貿(mào)易立場,而中方則強(qiáng)化與東協(xié)、非洲與中東等市場的合作。多邊機(jī)構(gòu)的角色也可能重新被評估,例如RCEP的戰(zhàn)略地位逐漸上升。

未來三種可能情境

首先為基準(zhǔn)情境,雙方保持不穩(wěn)定和平,關(guān)稅有調(diào)整但不完全取消,依談判進(jìn)展?jié)L動調(diào)整。

其次為樂觀情境, 若雙方都有壓力推進(jìn)談判,更多關(guān)稅可能在半年內(nèi)取消,市場信心回升。

第三為悲觀情境,如遇地緣政治突發(fā)事件或選舉因素干擾,貿(mào)易摩擦恐再升溫,並蔓延至新領(lǐng)域。

博弈長期化,企業(yè)應(yīng)預(yù)作調(diào)整

不能忽略,中美經(jīng)貿(mào)摩擦將進(jìn)入「暫緩不解決」的新階段。對企業(yè)而言,重點不在於一次談判結(jié)果,而是長期不確定性與制度風(fēng)險的管理。供應(yīng)鏈彈性、多市場佈局與政策風(fēng)險意識,將成為未來經(jīng)營的必要條件。對整體市場參與者而言,估計需要從以往單純關(guān)稅視角,轉(zhuǎn)向全面理解中美競爭的複合結(jié)構(gòu)。 
 
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更新日期為: 2023年1月6日